IPE D.A.CH: Sie haben kürzlich das Amt des President von MetLife Investment Management übernommen. Was sind Ihre strategischen Prioritäten für MIM in den nächsten drei bis fünf Jahren – und wo sehen Sie das größte Wachstumspotenzial?
Funk: Unser Ziel als MetLife Investment Management („MIM“) ist es, eine deutlich größere und globalere Plattform aufzubauen. MIM ist der Geschäftsbereich für institutionelle Vermögensverwaltung von MetLife, einem der weltweit führenden Finanzdienstleistungsunternehmen. Ende Juni 2026 verwaltet MIM ein Vermögen von rund 750 Mrd. US-Dollar, und unsere Strategie konzentriert sich darauf, unser Geschäft mit Drittkunden auszubauen, indem wir unsere globalen Anlage- und Vertriebskapazitäten erweitern und unsere Rolle als Lösungspartner für Kunden vertiefen.
Unsere Wachstumsstrategie basiert auf zwei Säulen: organisches Wachstum und gezielte strategische Akquisitionen. Ein wichtiges Beispiel hierfür ist die Übernahme von PineBridge Investments durch MIM im Dezember 2025. Dadurch wurden die institutionelle Stärke und Größe von MIM mit einer breiteren globalen Präsenz sowie spezialisierten Investmentkompetenzen kombiniert. Letztlich geht es beim Wachstum nicht einfach darum, mehr Produkte anzubieten. Vielmehr geht es darum, unseren Kunden dabei zu helfen, immer komplexere Herausforderungen bei der Portfoliogestaltung zu meistern.
IPE D.A.CH: Institutionelle Anleger agieren heute in einem Umfeld, das sich stark von der Niedrigzinswelt vor nur wenigen Jahren unterscheidet. Wie hat dies die Art und Weise verändert, wie sie ihr Kapital allokieren – und was betrachten Sie als den bedeutendsten strukturellen Wandel in institutionellen Portfolios heute?
Funk: Institutionelle Anleger müssen zunehmend gleichzeitig Ziele wie Resilienz und Rendite verfolgen. Die Performance bleibt wichtig, aber ebenso wichtig sind Liquidität, Absicherung gegen Kursverluste und die Abstimmung zwischen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten, insbesondere in einem zunehmend komplexen regulatorischen Umfeld.
Dies zeigt sich besonders deutlich in der anhaltenden Entwicklung von Privatmarktanlagen. Bei privaten Vermögenswerten geht es nicht mehr nur um die Suche nach Rendite, sondern auch um Asset-Liability-Management.
Private Märkte bieten Zugang zu Sektoren, die für die langfristige wirtschaftliche Entwicklung von entscheidender Bedeutung sind, darunter Infrastruktur, assetbasierte Finanzierung und Immobilien. Diese Anlagemöglichkeiten können stabile Cashflows und attraktive Eigenschaften zur Abstimmung mit den Verbindlichkeiten bieten. Sie erfordern jedoch auch spezialisierte Kompetenzen in den Bereichen Origination, Underwriting und Risikomanagement. Unsere Aufgabe ist es, die internen Investmentteams unserer Kunden dort zu ergänzen, wo diese Kompetenzen einen Mehrwert schaffen können. Bei MIM verschafft uns unsere Tradition als Vermögensverwalter für Versicherungsgesellschaften ein tiefes Verständnis für die besonderen Ziele und Rahmenbedingungen von Versicherern.
IPE D.A.CH: MIM ist traditionell besonders stark in den Bereichen festverzinsliche Wertpapiere und private Vermögenswerte. Wo sehen Sie derzeit die überzeugendsten risikobereinigten Chancen auf den öffentlichen und privaten Märkten – und wo wären Sie eher vorsichtig?
Funk: Angesichts der alternden Bevölkerung und wachsender Altersversorgungsverpflichtungen verlängert sich die Laufzeit der Verbindlichkeiten, was den Bedarf an Vermögenswerten erhöht, die vorhersehbare Cashflows liefern können. Öffentliche Märkte bleiben eine wichtige Quelle für Liquidität, Diversifizierung und Erträge. Zu den Bereichen, die wir schätzen, gehören Schwellenländeranleihen, die durch attraktive Renditen, robuste Fundamentaldaten, eine sich verbessernde Anlegerstimmung und ein günstiges technisches Umfeld gestützt werden und im Vergleich zu vielen Industrieländern gut abschneiden. Wir sehen zudem Chancen bei opportunistischen Hochzinsanleihen und Levered Loans im Zuge der Spread-Ausweitung, die wir in den letzten Monaten beobachtet haben.
Private Märkte ergänzen dies, indem sie zusätzliche Merkmale hinsichtlich Laufzeit, Struktur und Cashflow bieten, die zur Erfüllung der Verpflichtungen beitragen.
Infrastrukturfinanzierungen sind ein gutes Beispiel dafür, weshalb wir bestimmte Bereiche der privaten Märkte besonders attraktiv finden. Der steigende Investitionsbedarf im Infrastrukturbereich schafft eine nachhaltige Nachfrage nach langfristigen Finanzierungspartnern und sorgt gleichzeitig für eine natürliche Übereinstimmung zwischen den langfristigen Verbindlichkeiten eines Versicherers und den langlebigen Vermögenswerten von Infrastrukturprojekten.
Eine aktuelle Studie von Moody’s zu Schuldverschreibungen aus dem Zeitraum 1983–2024 zeigt, dass weniger als ein Prozent der Infrastruktur-Schuldverschreibungen über einen Zeitraum von fünf Jahren ausfielen, verglichen mit fast 10 Prozent bei nichtfinanziellen Unternehmen. Auch die Rückflüsse waren höher: durchschnittlich 67 Prozent bei vorrangig besicherten Infrastruktur-Schuldverschreibungen, verglichen mit 56 Prozent bei Unternehmensanleihen.
Infrastrukturanleihen können zudem strukturelle Absicherungen durch Kreditauflagen, Rücklagenkonten und in einigen Fällen durch physische Sicherheiten bieten, während vertraglich festgelegte oder regulierte Erlöse die Anfälligkeit gegenüber dem allgemeinen Konjunkturzyklus verringern können.
Gleichzeitig sind wir der Ansicht, dass in diesem Markt Selektivität entscheidend ist. Wir würden Vorsicht walten lassen, wenn der Wettbewerb um Vermögenswerte zu Renditen führt, die Anleger nicht angemessen für Hebelwirkung, Komplexität oder Illiquidität entschädigen.
IPE D.A.CH: Der Bereich der privaten Kredite hat enorme Mengen an institutionellem Kapital angezogen. Nähern wir uns einem Punkt, an dem die Kapitalbildung den wirklich attraktiven Anlagemöglichkeiten vorausläuft – und könnte dies letztendlich die Kreditvergabestandards und Renditen unter Druck setzen?
Funk: Wir sind uns der Bedenken hinsichtlich privater Kredite bewusst, insbesondere im hochverzinslichen Segment des Marktes, wo die Bonität entsprechend geringer ist. Da immer mehr Kapital in den Markt fließt, gewinnen Disziplin und Selektivität bei der Kreditvergabe noch mehr an Bedeutung. Das Engagement von MIM im Bereich privater Kredite besteht überwiegend aus Investment-Grade-Anlagen, die sich auf traditionelle Privatplatzierungen und Infrastruktur konzentrieren und auf starken strukturellen Absicherungen sowie angemessenen risikobereinigten Renditen basieren. Unser Ansatz ist umsichtig und passivorientiert.
Wir setzen private Kreditanlagen ein, um langfristige, stabile Verbindlichkeiten zu unterlegen, die in der Regel nicht einer Rückkauf- oder Rückzahlungsforderung unterliegen. Ein starkes Risikomanagement und eine solide Unternehmensführung, gepaart mit einer breiten Diversifizierung, sind Kernmerkmale unseres Anlageansatzes.
Wichtig ist, dass Anleger Chancen nicht nur unter dem Gesichtspunkt von Rendite und Ertrag bewerten. Kapitaleffizienz, regulatorische Behandlung und Liquidität gewinnen ebenso an Bedeutung wie die Ausweitung der Spreads.
IPE D.A.CH: Versicherungsgesellschaften sind traditionell versierte Anleger in langlaufende und illiquide Vermögenswerte. Inwieweit stellt die Tradition von MIM als Teil von MetLife einen Vorteil dar, wenn sie im Auftrag anderer institutioneller Anleger investieren – insbesondere auf den privaten Märkten?
Funk: Das ist ein erheblicher Vorteil. Am einfachsten lässt sich dies so ausdrücken: Wir sitzen auf derselben Seite wie unsere Versicherungskunden. Wir verwalten eine der größten Versicherungsbilanzen der Welt und stehen daher vor denselben Fragen in Bezug auf Kapital, Risiko und Anlagen wie sie. Das bedeutet, dass wir eine Anlage nicht ausschließlich unter dem Gesichtspunkt der Rendite betrachten. Wir berücksichtigen ihre Auswirkungen auf Liquidität, Verbindlichkeiten, Kapital und die allgemeine Widerstandsfähigkeit des Portfolios.
Dies gewinnt mit der Weiterentwicklung der Branche zunehmend an Bedeutung. Die Verwaltung eines Versicherungsportfolios ist weitaus komplexer und spezialisierter geworden und stützt sich auf ein viel breiteres Spektrum an festverzinslichen und alternativen Ertragsströmen. Für viele Unternehmen ist es nicht mehr sinnvoll, alles intern zu verwalten, und Kunden benötigen zunehmend eine ganzheitliche Betrachtung von Anlage-, Risiko- und Kapitalaspekten.
IPE D.A.CH: Mit Blick auf Europa und die DACH-Region: Wo sehen Sie die größten Chancen für MIM, und gehen europäische institutionelle Anleger Themen wie Privatmärkte, Infrastruktur und festverzinsliche Wertpapiere anders an als ihre US-amerikanischen Kollegen?
Funk: Die Integration von PineBridge hat unsere globale Reichweite durch zusätzliche Präsenz in den Regionen APAC und EMEA erheblich erweitert. Der erweiterte Zugang zu globalen Märkten, lokale Einblicke und spezialisierte Kompetenzen ermöglichen es uns, Kunden regionenübergreifend effektiver zu betreuen.
Für europäische Investoren sehen wir die Chance, diese lokale Marktperspektive mit der umfassenden Anlageerfahrung von MIM zu verbinden. Unser deutsches Geschäft entwickelt sich immer besser, gestützt auf unsere Erfahrung und unser Fachwissen in den regulierten Versicherungs- und Rentenmärkten. Ausgangspunkt müssen jedoch die Ziele des Kunden und der regulatorische Rahmen sein – und nicht die Anlageklasse.
IPE D.A.CH: Wenn wir drei bis fünf Jahre in die Zukunft blicken: Welche Entwicklung wird Ihrer Meinung nach derzeit von der Vermögensverwaltungsbranche unterschätzt – etwas, das die Art und Weise, wie institutionelle Portfolios verwaltet werden, wesentlich verändern könnte?
Funk: Ich glaube, die Branche unterschätzt möglicherweise das Ausmaß, in dem sich Versicherung, Vermögensverwaltung, Rückversicherung und privates Kapital aufgrund der strukturellen Kräfte der steigenden Lebenserwartung und des Kapitaleinsatzes annähern.
Private Märkte werden in Portfolios weiterhin eine größere Rolle spielen, was zunehmend spezialisierte Kompetenzen in den Bereichen Anlage, Risikoprüfung und Due Diligence erfordert. Vermögensverwalter werden weiterhin nach Skaleneffekten und Fachkompetenz streben. Da Anlagestrategien immer komplexer werden, möchten Anleger mit weniger Anbietern zusammenarbeiten, die dafür umso mehr leisten können.
Künstliche Intelligenz (KI) wird ebenfalls ein wichtiger Wegbereiter sein – sowohl für die Arbeitsweise von Unternehmen als auch für die Entwicklung zunehmend maßgeschneiderter Lösungen für Kunden. Dabei geht es nicht nur um Kosteneffizienz. KI hat das Potenzial, die Arbeitsweise und den Wettbewerb von Anlageunternehmen grundlegend zu verändern.
Zusammen deuten diese Kräfte auf eine stärker integrierte Branche hin, in der Kunden zunehmend erwarten, dass Anlage-, Risiko-, Kapital- und Haftungslösungen Hand in Hand gehen. Wir glauben, dass diese Entwicklung die Stärken unserer globalen Plattform zum Tragen bringt.
IPE D.A.CH: Vielen Dank für diese Einschätzungen!