Insgesamt wurden demnach im 3. Quartal 2025 exakt 485 Mio. Euro netto in Immobilienspezialfonds dotiert. Das ist das mit Abstand geringste Nettoneugeschäft pro Quartal in den letzten Jahren.

Zum Vergleich hier einige Quartalswerte des Nettomittelaufkommens:
Q2/2025: 1.042 Mio. Euro – Q1/2025: 1.303 Mio. Euro:
Q4/2024: 2.732 Mio. Euro – Q3 2024: 1.505 Mio. Euro – Q2 2024: 1.663 Mio. Euro – Q1 2024: 1.519 Mio. Euro.

„Das geringe Nettoneugeschäft des Berichtsquartals ist angesichts der weiterhin herausfordernden Lage am Immobilienmarkt nicht wirklich überraschend. Immerhin sind die Nettoflows noch signifikant positiv“, kommentiert Clemens Schuerhoff, Vorstand bei Kommalpha. „Es kann allerdings als Anzeichen gedeutet werden, dass der Strom der abgerufenen Commitments weniger wird. Dazu müsste diese Entwicklung allerdings über einige Quartale anhalten bzw. müssten die Nettoflows in den negativen Bereich rutschen. Davon sind wir zurzeit noch weit entfernt.“

Die Entwicklung des langfristig abnehmenden Nettoneugeschäfts wird anhand des Indexes Long-Term CAIPI (Capital Acquisition Inflow Progress Index) sehr deutlich.



In die Berechnung fließen ausschließlich Werte der Nettomittelaufkommen ein und der CAIPI eignet sich hervorragend als Barometer für das Sentiment bzw. die Vertriebsstimmung am Markt der Immobilienspezialfonds. Der Long-Term CAIPI setzt dabei das durchschnittliche Nettomittelaufkommen der vergangenen 2 Jahre ins Verhältnis mit dem durchschnittlichen Nettomittelaufkommen der 2 Jahre davor. Er ist damit bewusst träge. Bei der Interpretation ist die absolute Höhe des Long-Term CAIPI weniger relevant, entscheidend sind die Veränderungsraten.

Der aktuelle Long-Term CAIPI beträgt 47,4 per Ende September 2025. Er ist damit um 5,1 Punkte gegenüber der letzten Berechnung Ende Juni gefallen. Das schwache Nettomittelaufkommen des Berichtsquartals hat somit dafür gesorgt, dass sich das durchschnittliche Nettomittelaufkommen der letzten zwei Jahre im Vergleich zu dem 2-Jahres-Zeitraum davor weiter verschlechtert hat. Das durchschnittliche monatliche Nettomittelaufkommen der letzten 2 Jahre inkl. Berichtsquartal beziffert sich auf 528,1 Mio. Euro. Der entsprechende Wert der 24 Monate davor beträgt 1.115,3 Mio. Euro. Das Verhältnis dieser beiden Werte ergibt den Indexwert 47,4.

Die frisch veröffentlichte Ausgabe des „Immobilienspezialfondsmarkt Quarterly“ basiert auf Daten der Deutschen Bundesbank mit Datenstichtag 30. September 2025. Neben detaillierten Analysen der Cashflows dreht sich die Titelstory um das Wachstum des Marktes von Immobilienspezialfonds und welche institutionellen Investorenkategorien dahinterstecken. Im Thesenpanel beschäftigen sich Experten mit dem Thema Urbanisierung und das entsprechende Potenzial von Mikro-Living als spezialisierte Nutzungsart.

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