Institutional Investment: Herr Schuleit, Principal bietet seinen Strategic Fixed Income Fund seit kurzem auch deutschen institutionellen Investoren an, was steht dahinter?
Schuleit: Der Strategic Fixed Income Fund stellt ein aggregiertes Satelliten-Portfolio im hochverzinslichen Renten-Universum dar. Ziel ist eine vergleichbar hohe Rendite bei starker Diversifikation im Rentenuniversum.
Institutional Investment: Warum Principal für Fixed Income, was sehen Sie als Ihre Stärke in dem Bereich an?
Schuleit: Wir sind keine Bauchladen-Firma die alles anbieten kann und auch gar nicht will. Wir haben, neben Equities und Real Estate, ein klar definierte Hauptsegment: Fixed Income, wo wir definitiv über eine starke Expertise und auch einen entsprechenden Track Record am Markt verfügen. Nicht zuletzt deshalb verwalten wir in diesem Bereich derzeit rund 100 Mrd. US-$. Entsprechend sind wir auch in allen Teilbereichen des Rentenmarktes zu Hause. Nichts naheliegenderes also, als unsere Fähigkeiten in den Subsegmenten auch in einem Produkt zu kombinieren.
Institutional Investment: Sehen Sie das Produkt eher als Ergänzung für institutionelle Portfolios oder als Ablösung bestehender Ansätze, wie z.B. Core/Satellite.
Schuleit: Der Core/Satellite-Ansatz hat sich in der Vergangenheit bei institutionellen Anlegern definitiv durchgesetzt. Zunehmende Probleme treten hier aber in der Komplexität bei der Kombination der Satelliten mit Produkten aus den Bereichen Credits, verbriefte Anleihen und sythetische Renten auf. Hier setzten wir mit einer Kombination dieser komplexen Einzelprodukte in einem Fonds an – mit dem Ziel ein hochverzinsliches und trotzdem stark diversifiziertes Portfolio zu erhalten. Ich würde den Fonds ganz klar als eine Ergänzung bestehender Investments sehen.
Institutional Investment: Stichwort Diversifikation. Könnten Sie das noch etwas genauer beschreiben?
Da Silva: Das Strategic Fixed Income-Produkt verfügt daher über vier Diversifizierungsebenen im Rahmen eines breit gefächerten globalen Anlageuniversums: Wertpapier, Sektor, Geographie und Manager.
Schuleit: So befinden sich derzeit beispielsweise etwa 210 Wertpapiere aus acht Subsektoren des Rentenmarktes im Fonds.
Institutional Investment: Wie steht es um das Risikomanagement im Produkt?
Da Silva: Ich hatte gerade die vier Diversifizierungsebenen genannt, die von Haus aus einen entsprechenden Schutz darstellen. Darüber hinaus sind währungsgesicherte Tranchen des Fonds erhältlich. Besonders interessant: dank einer Durationsspanne von null bis drei Jahren minimieren wird das Zinsänderungsrisiko.
Institutional Investment: Herr Da Silva. Wie würden Sie als Fondsmanager das Anlageziel des Strategic Fixed Income beschreiben?
Da Silva: Das Ziel für uns im Fondsmanagement ist mit der dargelegten Strategie die Erzielung einer Gesamtrendite für den Anleger von 300 Basispunkten über dem jeweiligen 3-Monats-Satz für Bankwechsel wie Libor bzw. Euribor.
Institutional Investment: Sie sind zwar breit diversifiziert, dennoch stelle ich es mir extrem schwierig vor, angesichts der schier unglaublichen Auswahl an den weltweiten Rentenmärkten eine entsprechende Allokation vorzunehmen. Wie sieht Ihr Produkttrichter aus?
Da Silva: Wir verwenden in der Tat eine Art Filter, der es uns erlaubt in vier Dimensionen eine Vorauswahl zu treffen. Spread, Duration, Land und Sektor sind für uns hier die Kriterien.
Institutional Investment: Wie ist der weitere Verlauf bis hin zu einer Entscheidung auf Portfolioebene?
Da Silva: Anschließend spielen für uns im Rahmen des Researchprozesses Faktoren wie die Analyse des relativen Wertes oder auch eine grundlegende Kreditanalyse eine wichtige Rolle bevor wir Kauf- bzw. auf der anderen Seite auch Verkaufsentscheidungen treffen.
Institutional Investment: Wir hatten gerade schon über die Renditeziele gesprochen. Abschließend daher noch ein Wort zum tatsächlichen Return. Wie hat sich der Fonds entwickelt?
Schuleit: Seit Auflegung des Fonds zum 30. Juni 2004 wurde auf Euro-Basis ein Wertzuwachs von rund 5,6% erzielt, ein Mehrwert von 3,2% gegenüber dem Euribor.
Institutional Investment: Meine Herren, besten Dank für diese Einblicke.