Der Anstieg der Rendite an den Bondmärkten macht mittlerweile vielen Bondportfolios und –Fonds zu schaffen. Wurden im Jahresverlauf durch das Zinstief vielleicht gerade einmal drei oder vier Prozent Rendite erwirtschaftet, so sieht man nun die Felle davon schwimmen. Ganz schlimm traf es in den vergangenen Wochen diejenigen, die auf weiter steigende Kurse gesetzt und entsprechend die Duration hochgefahren hatten.

Schließlich macht sich auch am Rentenmarkt mittlerweile die erhöhte Inflationserwartung bemerkbar, die – wie vor einigen Wochen beschrieben – bereits seit längerem am steigenden Goldpreis erkennbar ist. Die Mehrwertsteuererhöhung um drei Prozentpunkte in 2007 dürfte in Deutschland ein übriges dazu beitragen, die Inflation zumindest nicht unter den Tisch fallen zu lassen. Im Negativfall für den Rentenmarkt zeigen sich die deutschen Verbraucher in nächster Zeit konsumfreudig(er) und die Konjunktur springt an. Weitere Kursverluste wären die Folge.

Was empfiehlt sich an dieser Stelle? Eine Möglichkeit stellen sicher so genannte Inflation Linked Bonds (Linkers) dar, die an dieser Stelle bereits öfters angesprochen wurden. Damit kann (zumindest) das Inflationsrisiko aus den Portfolios genommen werden, was gerade in den nächsten Jahren einen großen Wert darstellen dürfte. Insofern warten wir am deutschen Markt weiterhin gespannt auf die erste Emission des Staates. Schließlich handelt es sich dabei um ein Instrument, das in anderen Ländern wie Großbritannien aber auch in Kontinentaleuropa wie Frankreich bereits seit längerem unter Anlegern bekannt wie begehrt ist. Der Zeitpunkt damit auch in Deutschland zu beginnen, könnte nun der richtige sein.

Der Kommentar der Woche spiegelt die persönliche Meinung von Frank Schnattinger, Chefredakteur von Institutional Investment, wieder. Er erscheint jeweils Online, auf <link http: www.institutional-investment.de>www.institutional-investment.de. Gerne würden wir Ihre Meinung dazu erfahren. Schreiben Sie an <link>

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