Angesichts der heftigen Ausschläge seit Beginn des Jahres ist überlegtes Investieren weiterhin ratsam: Aktuell sehen wir eine Erholung um mehr als 30% im Vergleich zu den Tiefständen der Aktienweltmärkte im März. Damit stehen wir grob wieder auf dem Einstandsniveau von Anfang 2009. Diese wechselhafte Entwicklung stellt eine Herausforderung für langfristige Investoren dar. Auch wenn wir unser Portfolio diesmal eher dynamischer angepasst haben, halten wir es für sinnvoll,  unserem Investmentprozess treu zu bleiben und unsere defensive Haltung nur dann anzupassen, wenn wir darin auch für die Zukunft Sinn sehen. Zykliker und Finanztitel haben wir deshalb momentan wieder neutraler gewichtet. 

Gerade Finanztitel haben mit einem noch nie da gewesenen Verlust von 50% im Jahre 2008 den Markt belastet. In den ersten beiden Monaten 2009 haben sie weitere 23 Prozent verloren. Ein neues Debakel schien sich abzuzeichnen. Es kam jedoch anders: Die Banken verdienten wieder Geld und glaubhafte Maßnahmen, z.B. toxische Papiere direkt aus den Beständen herauszunehmen, haben einem neuen „Worst-Case-Szenario“ offensichtlich die Nahrung entzogen.

Die Automobilkrise lastet weiter und auch wenn man insgesamt optimistischer für das verbleibende Jahr ist, sollte man die Gefahr durch kurzfristig eintretende Einzelereignisse oder branchenspezifische Risikopotentiale nicht unterbewerten.

Als aktiver Investor hat sich die BankInvest Gruppe zum Ziel gesetzt, ihre Outperformance marktneutral zu erzielen und deshalb verstärkt 'Beta-Politik' betrieben: Emerging Markets wurden aufgestockt, selektiv Konsumentenwerte verstärkt und die Financials von eher versicherungslastigen Investments auf Finanztitel ohne grössere Bilanzrisiken umgeschichtet. Es ist sicher vernünftig, nicht jede Nervosität des Marktes mitzumachen.

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*) Dr. Stefan G. Stobbe ist Country Manager Deutschland bei der BankInvest Group